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實質有效匯率驚創50年低 日圓先生:貶勢還沒到盡頭

Norine Patty

實質有效匯率驚創50年低 日圓先生:貶勢還沒到盡頭
石之海(乔乔的奇妙冒险第6部)

日圓先生榊原英資:貶勢還沒到盡頭。(圖/財訊提供)

根據《財訊》報導,日本經濟成長率不如美國,美日利率差距擴大,加上能源價格飆漲,導致近來日圓兌美元貶值,實質有效匯率甚至更創50年來新低,預料走勢還會持續一段時間。

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《財訊》分析,愛好葡萄酒、牛肉、起司等進口食品的日本人,最近心情鬱悶,原因是業者紛紛喊漲,幅度至少在5~10%。然而店家也滿腹苦水,因爲疫情導致這兩年生意清淡,加上原物料因缺貨而漲價,好不容易熬到現在,竟遇到日圓急速貶值,進口成本大增,自行吸收成本已達極限。

俄烏開戰以來,日圓兌美元匯價一直維持在1美元兌115日圓左右;但到了3月28日,一度貶到1美元兌125日圓,是6年7個月以來首見。《日本經濟新聞》指出,截至今年3月底,全球25種主要貨幣中,日圓貶幅以5.7%排名第2,僅次於俄羅斯盧布的11.7%。另一方面,日圓的實質有效匯率在2月則降到66.54,創50年以來新低。

根據《財訊》報導,對於日圓的貶勢,有「日圓先生」之稱的榊原英資對《東洋經濟週刊》說,原因基本上是美國太強。美國經濟順利復甦,不僅2010年代的平均成長率比日本高,若單看2021年,日本GDP(國內生產毛額)成長率約在2%,美國則達到將近6%。

美國經濟成長力道強勁的情況下,聯準會開始升息;反觀日本,仍維持寬鬆政策。3月29~31日,日本銀行還連續發動「指定價格市場操作」,以0.25%的殖利率無上限地收購日本10年期公債,來抑制利率上揚。

《財訊》報導指出,在位最久的日本銀行總裁黑田東彥任期剩下1年,他2013年3月上任後這9年來,始終延續2001年開始的貨幣量化寬鬆政策,希望通膨率能達到2%。一般認爲,今年4月後,拜原物料價格上漲之賜,這個目標可望達到。不過由於薪資和需求並未跟着升高,預料黑田會持續寬鬆政策,而且一直要到明年4月更換總裁後,纔可能改採緊縮政策。這期間美日利差日益擴大的情況下,日圓將加速貶值。

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此外,日本能源自給率太低,以至於能源價格飆漲,也使得貿易逆差擴大,促成日圓走貶。《日本經濟新聞》進一步分析,近10年來日本產業競爭力降低,貿易結構悄然改變,也是原因之一。以去年爲例,進口占比排名第1、2名的是原油和液化天然氣,但第3至第5名依序是醫藥、半導體等電子零件和通訊設備,這些以前是日本重要的出口品項,現在卻成了進口大宗。

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